סטודנטים יקרים. לפניכם ספר מבחנים בקורס ניהול ובחירת תיקי השקעות. הספר הוא חלק מקורס חדשני וראשון מסוגו בארץ בנושא זה, המועבר ברשת האינטרנט.

Transcript

1 סטודנטים יקרים לפניכם ספר מבחנים בקורס ניהול ובחירת תיקי השקעות. הספר הוא חלק מקורס חדשני וראשון מסוגו בארץ בנושא זה, המועבר ברשת האינטרנט.On-line הקורס באתר כולל פתרונות מלאים לספר התרגילים, וכן את התיאוריה הרלוונטית לכל נושא ונושא. הקורס כולו מוגש בסרטוני וידאו המלווים בהסבר קולי, כך שאתם רואים את התהליכים בצורה מובנית, שיטתית ופשוטה, ממש כפי שנעשה בשיעור פרטי, לדוגמה לחצו כאן. את הקורס בנה מר אופיר מאגדי, מרצה מבוקש במוסדות אקדמיים שונים ובעל ניסיון עתיר בהוראת המקצוע. 1 אז אם אתם עסוקים מידי בעבודה, סובלים מלקויות למידה, רוצים להצטיין או פשוט אוהבים ללמוד בשקט בבית, אנחנו מזמינים אתכם לחוויית לימודים יוצאת דופן וחדשה לחלוטין, היכנסו עכשיו לאתר. אנו מאחלים לכם הצלחה מלאה בבחינות צוות האתר GooL ג ול, ב ש ב יל הת רג ול...

2 שלום רב, פעמים רבות אני שומע סטודנטים שעדיין לא התחילו את הקורס וכבר מתלוננים על כמות הנכשלים, קושי הקורס וכו... אמנם קורס זה מאתגר ועם כמות חומר לא מבוטלת, אך לימוד נכון, תרגול וצפייה בכל השיעורים תביא אתכם לרמה גבוהה בקורס ואף תוסיף לכם ידע ברמה האישית. חומר הלימוד בבחינה הסופית הינו חומר הלימוד כפי שמופיע לאורך כל יחידות הלימוד. יחד עם זאת אתם נדרשים לאחר כל שיעור לפתור את כל תרגילי החזרה של אותו השיעור ורק לאחר מכן לפנות לתרגול השאלות מהכיתה ומשיעורי הבית. מומלץ להשקיע בלימוד החומר באופן עצמי, לימוד של כ- 2 שעות יומיות לפחות. 2 הושקעו מאמצים רבים בבניית שיעורי הקורס המוקלטים ובחוברת התרגילים המלווה את חומר הלימוד של הקורס. אני מקווה שתשכילו לעשות שימוש בחומרים אלו, שכן הוא מיועד בשבילכם ועבורכם. אני מאחל לכולנו שנה טובה, סמסטר פורה והצלחה בקורס. בהצלחה,

3 תוכן שיחזור מבחן עמ' 4 שיחזור מבחן עמ' 11 שיחזור מבחן עמ' 17 שיחזור מבחן עמ' 24 שיחזור מבחן עמ' 32 שיחזור מבחן עמ' 38 3

4 שיחזור מבחן חלק א שאלות פתוחות שאלה 1: להלן נתונים על מניות ותיקי השקעות של משפחת מאגדי: מניה/ תיק השקעות מניה A מניה B תיק השוק תיק השקעות K תיק השקעות L תוחלת תשואה 3% 4% 11.2% 13.15% 7.3% סטיית תקן 4% 6% 16% 20%? 4 להלן נתונים נוספים: ידוע כי מקדם המתאם בין מניות A ו B הינו שלילי מלא )1-(. ידוע כי תיק השקעות K ותיק השקעות L הינם תיקים יעילים. נדרש: א. מהי סטיית התקן של תיק השקעות L? ב. נתונה מניה Z אשר תוחלת התשואה שלה הינה 10% והביטא שלה הינה תארו מה יקרה למחיר מניית Z בשוק משוכלל )שיווי משקל(? יעלה/ירד/ללא שינוי. יש לתת נימוק מפורט. ג. חשבו את הביטא של תיק K.

5 שאלה מס' 2: לעמית ומרום ציור יקר ששוויו. 50,000 ישנו סיכון של 20% שעקב פגעי מזג האוויר, הציור יאבד 50% מערכו במהלך השנה הקרובה, ו- 80% שהציור ישמור על ערכו המלא. פונקציית התועלת שלך הינה: + 10 X U = 5 נדרש: א. חברת הביטוח שלך מציעה לך לבטח את הציור בעלות של 6,700 לשנה. האם המחיר כדאי עבורך? ב. בהנחה וחברת הביטוח תגבה ממך את המחיר הנכון עבורך, מה תהיה תוחלת הרווח של חברת הביטוח? ג. ניתן לרכוש מכשיר לוויסות הלחות באוויר בעלות של. 1,700 מכשיר זה יקטין את הסיכון לפגיעה בציור ל 10% בלבד )במקום 20% ללא התקנת המכשיר(. האם כדאי לך כלכלית לרכוש את המכשיר? חלק ב' שאלות רב ברירה. שאלה 1: להלן נתונים של מניות : B, A E)R(B < E)R(A Q)R(B = Q)R(A סמנו את הקביעה הנכונה עבור תיק השקעות המורכב משתי המניות הללו בלבד: א. בהכרח משקיע רציונלי ישקיע במניה B בלבד ב. בהכרח משקיע רציונלי ישקיע במניה A בלבד ג. בהכרח משקיע רציונלי ישקיע בתמהיל מסוים שבין A ל B ד. אם מקדם המתאם בין 2 המניות שווה ל 1- )מתאם שלילי מלא(, כל משקיע ישקיע בתמהיל מסוים אשר יביא את רמת הסיכון של תיק ההשקעות לאפס. ה. כל התשובות אינן נכונות.

6 שאלה 2: רמי בעל פונקציית תועלת.U)X( = X² בוחן השתתפות בתכנית הבאה: הכנסה הסתברות מחיר ההשתתפות בתכנית הוא. 10 האם רמי יבחר להשתתף בתכנית? א. לא, מאחר ותוחלת התכנית זהה למחיר ההשתתפות. ב. כן, מאחר ותוחלת התכנית זהה למחיר ההשתתפות. ג. רמי הוא משקיע שונא סיכון ולכן יעדיף לא להשתתף בתכנית. ד. לא, מאחר ששווה הערך הוודאי של התכנית נמוך ממחיר ההשתתפות בתכנית. ה. תשובות א ו ד נכונות. 6 שאלה 3: להלן נתונים של 2 חברות, אשר אינן משלמות מיסים: חברת,"prim.co.il" חברה לא ממונפת, בעלת ערך שוק כולל של 4,000,000 והכנסה תפעולית נקיה של 1,000,000. חברת,"npv.co.il" חברה הזהה לחברת,"prim.co.il" אך ממונפת. שער הריבית של אג"ח החברה הוא 5% לשנה ומשקל החוב במבנה ההון שווה ל 30%. מהו שיעור התשואה הנדרש ע"י בעלי מניות של חברת?"npv.co.il" א. 13.6% ב. 31% ג. 25% ד. 33.6% ה. לא ניתן לחשב מאחר ולא נתון שווי האג"ח.

7 שאלה 4: להלן ספר הפקודות בשעה 11:42 של מניית prim.co.il" " : ביקוש שער כמות היצע שער כמות לפניכם רשימת פקודות שהוגשו, איזו מבין 5 הפקודות שלהלן תיצור עסקה במידה ותוגש בשעה 12:53? א. פקודת קניה בהגבלת שער )LMT( של 83 בכמות של 200 מניות. ב. פקודת מכירה בהגבלת שער )LMT( של 83 בכמות של 200 מניות. ג. פקודת מכירה בהגבלת שער )FOK( של 81 בכמות של 500 מניות. ד. פקודת קניה בהגבלת שער )IOC( של 84 בכמות של 500 מניות. ה. פקודת מכירה בהגבלת שער )LMT( של 83 בכמות של 400 מניות. שאלה 5: סמנו את המשפט הנכון לגבי שיטת המסחר בבורסה בישראל: א. פקודת הגבלת שער מסוג LMO מוגשת רק לשלב המסחר הדו צדדי. ב. שער הפתיחה נקבע כשער שבו יש מפגש של פקודות מכירה ופקודות קניה אשר מושג בו המחזור הגדול ביותר, ואילו שער הנעילה נקבע כשער העסקה האחרונה באותו יום מסחר. ג. פקודות מסוג LMT אשר לא בוצעו או בוצעו חלקית בשלב הפתיחה עוברות אוטומטית לשלב הרציף ונרשמות בספר הפקודות. ד. פקודת שוק )MKT( הינה פקודה אשר אינה מוגבלת בשער ויכולה להתבצע בשלב הרציף ושלב טרום הנעילה. ה. המנגנון למיתון תנודות בשוק מתקיים אך ורק בשלב הרציף ומטרתו למתן תנודות בניירות ערך בודדים עקב טעויות או פעילות חריגה.

8 שאלה 6: מה נכון בהקשר של מודל ה?CAPM א. תיקי השקעות בעלי סטיית תקן זהה צפויים להניב אותה רמה של תוחלת תשואה. ב. תיקים יעילים יהיו ממוקמים על גבי קו ה SML ותיקים לא יעילים יהיו ממוקמים מתחתיו. ג. תיקים יעילים יהיו ממוקמים על גבי ה CML ותיקים לא יעילים יהיו ממוקמים מעליו. ד. תשובות א + ב נכונות. ה. כל התשובות אינן נכונות. שאלה 7: מדד ת"א 35 עומד היום על 1439 נקודות. 8 פעולה כמות סוג מחיר מימוש פרמיה )עבור אופציה אחת( קניה 1 CALL כתיבה 2 PUT הנח כי המדד בפקיעה הוא 1460 נקודות, הרווח/הפסד של המשקיע מפוזיציה זו יהיה: א. הפסד של. 70 ב. רווח של ג. רווח של ד. הפסד של ה. רווח של. 0

9 שאלה 8: בשוק ההון בו מתקיים מודל ה,CAPM קיימים הנכסים הבאים, כאשר ידוע כי תשואת אג"ח ממשלתית הינה 4%. נכס תיק השוק תוחלת תשואה סטיית תקן 10% 7% 15%? תיק יעיל X 9 במידה ותשואת אג"ח ממשלתית תעלה ל 6% מה יקרה לתוחלת התשואה של תיק X: א. תעלה ל 13.7%. ב. תעלה ל 12.3%. ג. תישאר ללא שינוי. ד. לא ניתן לדעת מאחר ולא נתונה ריבית חסרת סיכון. ה. לא ניתן לדעת מאחר ולא ידוע מהי תשואת תיק השוק לאחר השינוי. שאלה 9: בהנחה שמודל CAPM מתקיים בשוק, נתונים שני תיקים יעילים. תוחלת תשואת תיק A 25% וסטיית התקן שלו 6%. תוחלת תשואת תיק B 16%. מהי סטיית התקן של תיק B אם ידוע כי תוחלת תשואת תיק השוק היא 13% ושער ריבית נטול סיכון הוא 7%? א. 11%. ב. 3%. ג. 1%. ד. 2%. ה. לא ניתן לחשב שכן חסר נתון לגבי סיכון תיק השוק.

10 שאלה 10: סטיית תקן 10% 20% בשוק ההון קיימים שני הנכסים הבאים: תוחלת תשואה נכס 8% A 12% B כמו כן, ידוע כי הנכסים אינם תלויים אחד בשני. עדי מעוניינת ליצור תיק עם מינימום סיכון וברשותה, 16,000 כיצד תחלק את כספה בין שני הנכסים? 10 א יושקעו ב A, ו יושקעו ב B ב יושקעו בכל אחת מהנכסים ג. 12,800 יושקעו ב A, ו 3200 שח יושקעו ב B ד. 10,667 יושקעו ב A, ו 5333 יושקעו ב B ה. 16,000 יושקעו ב A

11 שיחזור מבחן חלק א' שאלות פתוחות. 11 שאלה מס' 1: להלן נתונים על מניות ותיקי השקעות במשפחת מאגדי: ביטא סטיית תקן תוחלת תשואה מניה/ תיק השקעות?? 12% תיק השוק? 15% 9% תיק השקעות P?? 2% נכס חסר סיכון 0.5 8%? תיק השקעות L להלן נתונים נוספים: ידוע כי תיק השקעות L הינו תיק יעיל. נדרש: השלם במחברתך את כל סימני השאלה שבטבלה א. האם תיק P הינו תיק יעיל? הסבר מדוע, תוך מתן חישוב מפורט. ב. האם ניתן להשקיע בתיק השקעות בעל תשואה גבוהה יותר מתיק P אך בעל סיכון ג. זהה לתיק? P אם כן, הראה ממה יהיה מורכב תיק זה ומה יהיו המשקולות של כל רכיב. אם לא, הסבר מדוע ונמק תוך כדי מתן חישוב מפורט. שאלה מס' 2: חברך הקרוב סיפר לך שהוא חושב להשקיע בפרויקט מסוים אך אינו בטוח בנוגע לכדאיות ההשקעה בפרויקט זה וזאת מאחר ותקבולי הפרויקט אינם ודאיים והם תלויים במחירי הדיור שישררו בארץ. כבוגר "קורס ניהול ובחירת תיקי השקעות" הסכמת לייעץ )בחינם( לחברך האם הפרויקט כדאי או לא, ידוע לך שחברך משקיע לפי קריטריון הענ"נ המותאם לסיכון, כמו כן ידוע כי הריבית חסרת הסיכון במשק עומדת על 3%.

12 להלן נתונים נוספים על הפרויקט: ההשקעה הראשונית הנדרשת בפרויקט עומדת על, 40,000 משך הפרויקט הינו שנה אחת בלבד, גובה התקבול אשר יתקבל בסוף השנה יהיה תלוי במחירי הדיור בארץ לפי הפירוט הבא: הסתברות תקבול בשקלים 70% 65,025 30% 21, X U = פונקציית התועלת של חברך הינה: מחירי הדיור עומדים במקום יורדים נדרש: א. ב. ג. איזה סוג של משקיע הוא חברך? )שונא/ אדיש/ אוהב סיכון(? נמק את קביעתך. האם היית ממליץ לחברך להשקיע בפרויקט? נמק תוך כדי מתן חישוב מפורט. חשב את פרמיית הסיכון של הפרויקט )באחוזים(. 12 חלק ב' שאלות רב ברירה שאלה 1: לפרט פונקציית התועלת הבאה: U = W 0.5 )כאשר W הינו שווי הרכוש(. רכושו של אופיר מאגדי הוא, 10,000 אך יש סיכוי של 10% שיקרה נסק וערך רכושו ירד ל. 2,500 מהי פרמיית הביטוח המרבית שאופיר מאגדי יהיה מוכן לשלם עבור ביטוח? א ב ג. 974 ד ה

13 שאלה 2: מקדם המתאים בין 2 מניות A ו B הינו )1-(. מניה A תוחלת תשואה 12% וסטיית תקן של 16%. מניה B תוחלת תשואה 28% וסטיית תקן של 32%. איזה מהתיקים הבאים מציג את הסיכון הנמוך ביותר? א. תיק ובו מניה A בלבד. ב. תיק ובו 2/3 מ A, ו 1/3 מ B. ג. תיק ובו מניה B בלבד. ד. תיק ובו 50% מכל אחת מהמניות. ה. תיק ובו 1/3 מ A ו 2/3 מ B. 13 שאלה 3: שהוגשו בשלב הטרום להלן פקודות מכירה וקניה של מניית "ליעד ויהל השקעות בע"מ" כמות ביקוש הגבלת שער נעילה: כמות היצע כמו כן, ידוע כי שער העסקה האחרונה שבוצע במניה זו בשלב הרציף עמד על 215. מהו שער מסחר הנעילה של מניית "ליעד ויהל השקעות בע"מ"? א ב ג ד. לא ניתן לדעת מאחר והמחזור הגבוה ביותר מושג במספר שערים. ה. 200.

14 שאלה 4: נפסלה שאלה 5: להלן נתונים בשוק מסוים שבו מתקיים מודל ה :CAPM סטיית תקן ביטא תוחלת תשואה 10%? 10% תיק השוק 12% 1.1? מניה K 5% נכס חסר סיכון 14 על פי נתונים אלה, מהי פרמיית הסיכון של מניה K )ההפרש בין תוחלת התשואה של המניה לנכס חסר סיכון(? א. פרמיית הסיכון של מניה K שהיא חלק מתיק השוק היא 5.5%. ב. פרמיית הסיכון של מניה K שהיא חלק מתיק השוק היא 6%. ג. בהנחה והמשקיע משקיע רק במניה K, פרמיית הסיכון של המניה שווה ל 10.5%. ד. בהנחה והמשקיע משקיע רק במניה K, פרמיית הסיכון של המניה שווה ל 5.5%. ה. תשובות א' ו ד' נכונות. שאלה 6: לפי מודל ה,CAPM אם לתשואת שני נכסים שונים אותו מקדם מתאם עם תשואת תיק השוק, הרי ש: א. לשניהם אותה תוחלת תשואה אך סטיית תקן שונה. ב. לשניהם אותה תוחלת תשואה ואותה סטיית תקן. ג. לשניהם אותה סטיית תקן אך תוחלת התשואה יכולה להיות שונה. ד. לנכס בעל סטיית התקן הגבוהה יותר גם תוחלת תשואה גבוהה יותר. ה. כל התשובות האחרות אינן נכונות.

15 שאלה 7: השוק הראשוני, הוא השוק: א. דרכו חברות פרטיות הופכות לחברות ציבוריות ע"י הנפקת מניות. ב. דרכו חברות ציבוריות מגייסות הון נוסף ע"י הנפקת מניות. ג. דרכו יכולים משקיעים המחזיקים במניות של חברות ציבריות, למכרן למשקיעים אחרים. ד. רק תשובות א + ב נכונות. ה. רק תשובות ב + ג נכונות. שאלה 8: מדד ת"א 35 עומד היום על 1439 נקודות. פרמיה )עבור מחיר מימוש סוג כמות פעולה 15 2 CALL 1440 אופציה אחת( 320 כתיבה קניה 1 PUT הנח כי המדד בפקיעה הוא 1460 נקודות. הרווח/ ההפסד של המשקיע מפוזיציה זו יהיה: א. הפסד של ב. רווח של. 550 ג. רווח של ד. הפסד של ה. הפסד של. 2230

16 שאלה 9: בשוק ההון בו מתקיים מודל ה,CAPM קיימות המניות הבאות: סטיית תקן ביטא מניה 10% 0.7 XYZ 17%? ABC 16 כמו כן, ידוע כי סטיית תקן של תיק השוק היא 15%. מה ניתן לומר לגבי תוחלת התשואה של שתי המניות? א. לא ניתן לדעת מאחר וחסרים נתונים. ב. למניה ABC תוחלת תשואה גבוהה יותר מאחר וסטיית התקן שלה גבוהה יותר. ג. למניית ABC תוחלת תשואה גבוהה יותר מאחר והסיכון השיטתי שלה גבוה יותר. ד. למניית XYZ תוחלת תשואה גבוהה יותר מאחר והסיכון השיטתי שלה גבוה יותר. ה. תשובות ב ו ג נכונות. שאלה 10: עפ"י מודל גישת תיק ההשקעות )המודל של מרקוביץ'(, איזה מבין ההיגדים הבאים הוא הנכון? א. משקיע שונא סיכון יבחר בתיק בעלת תוחלת התשואה הגבוהה ביותר. ב. משקיע שונא סיכון יבחר בתיק בעל הסיכון הנמוך ביותר. ג. משקיע שונא סיכון יבחר בתיק יעיל בלבד אשר מביא אותו לתועלת הגבוהה ביותר. ד. עבור משקיע שונא סיכון התנאי לפיזור הסיכון בתיק יעיל אינו תלוי בסטיות התקן של המניות המכילות את אותו תיק. ה. סיכון של תיק השקעות יצטמצם רק אם נוסיף לתיק מניה נוספת שמקדם המתאם שלה עם שתי המניות האחרות שווה ל 1.

17 שיחזור מבחן חלק א' שאלות פתוחות שאלה 1: בשוק קיימות רק שתי מניות- A ו B, אשר אין קשר בין תשואותיהן. תוחלת התשואה על מניה A היא 12% ועל מניה B היא 7%. סטיית התקן של תשואות מניה A היא 0.25 ושל B היא משקיע שונא סיכון וממקסם תוחלת תשואה שוקל מספר אפשרויות השקעה: א. המשקיע שוקל השקעה במניה A או במניה B. בהינתן יחסו לסיכון ותוחלת תשואה, באיזו מניה תמליצו לו להשקיע? נמקו. 17 ב. המשקיע מעוניין בתיק בעל סטיית תקן של ( מה צריך להיות משקל השקעתו בכל אחת מהמניות כדי להשקיע בתיק הרצוי? נמקו בחירתכם. 2( מהי התשואה הצפויה להתקבל בתיק זה? ג. המשקיע מעוניין בתיק בעל תוחלת תשואה של 18%. תחת איזו הנחה ניתן לבנות תיק כזה ממניות A ו B? חשבו את משקלה של כל מניה בתיק ואת סטיית התקן של התיק. ד. האם יתכן שהמשקיע יבחר בתיק המורכב מ 60% השקעה במניה A ומ 40% השקעה במניה B? מקו החלטתכם בליווי גרף מתאים. ה. הניחו שמקדם המתאם בין A ל B הוא 1. המשקיע מעוניין בתיק המורכב מ 50% מ A ו 50% מ B. מה תהיה סטיית התקן ותוחלת התשואה של התיק?

18 שאלה 2: משקיע שפונקציית התועלת שלו היא: U)X( = X בוחן 2 אלטרנטיבות להשקעה עפ"י הנתונים הבאים: השקעה B הסתברות ענ"נ השקעה A הסתברות ענ"נ א. עפ"י קריטריון תוחלת- שונות, איזה פרויקט עדיף? ב. חלי טוענת כי: "הקריטריון תוחלת- שונות אינו הקריטריון הנכון לבדיקת כדאיות של השקעה, למשקיע שפונקציית התועלת שלו היא."U)X( = X האם חלי צודקת בטענתה? יש לנמק. ג. עפ"י קריטריון תוחלת תועלת, איזה פרויקט עדיף? ד. עבור הפרויקט שנבחר, עפ"י סעיף ג'- יש לחשב שווה ערך ודאי.

19 חלק ב שאלות רב ברירה. 19 שאלה 1: ערכה של חברה עם הון עצמי בלבד הוא 100,000 ותוחלת הרווח התפעולי לפני מס היא 10,000 לשנה לנצח. גם ערכה של חברה זהה מאותו הענף, הוא, 100,000 כאשר 25% מהן זהו חוב הנושא ריבית של 5%. מס חברות עומד על 30%. תוחלת התשואה לבעלי המניות בשתי החברות היא: א. תוחלת התשואה לבעלי המניות בחברה עם הון עצמי בלבד היא 10%, וזו בחברה הממונפת היא 13.3% ב. תוחלת התשואה לבעלי המניות בחברה עם הון עצמי בלבד היא 7%, וזו בחברה הממונפת היא 8.17%. ג. תוחלת התשואה לבעלי המניות בחברה עם הון עצמי בלבד היא 10%, וזו בחברה הממונפת היא 5%. ד. תוחלת התשואה לבעלי המניות בחברה עם הון עצמי בלבד היא 7%, וזו בחברה הממונפת היא 7%. ה. תוחלת התשואה לבעלי המניות בחברה עם הון עצמי בלבד היא 10%, וזו בחברה הממונפת היא 8.17% שאלה 2: מחיר מניה X שאינה מחלקת דיבידנד עומד על. 100 ריבית חסרת סיכון היא 10%. מחיר חוזה עתידי לשנה על 100 מניות X עומד על. 11,300 סמנו את הקביעה הנכונה: א. מחיר החוזה גבוה מהמחיר ההוגן ולכן ניתן להשיג רווחי ארביטרז'. ב. מחיר החוזה נמוך מהמחיר ההוגן ולכן ניתן להשיג רווחי ארביטרז'. ג. מחיר החוזה גבוה מהמחיר ההוגן ולכן לא ניתן להשיג רווחי ארביטרז'. ד. מחיר החוזה נמוך מהמחיר ההוגן ולכן לא ניתן להשיג רווחי ארביטרז'. ה. מחיר החוזה גבוה מהמחיר של המניה. מחיר הוגן לחוזה יהיה. 10,000

20 שאלה 3: לחברת,"prim.co.il" יש אג"ח שערכו הנקוב 140,000 וכן מניות בכמות של 360,000 מניות. התשואה לפדיון על אג"ח הינה 8% לשנה. מחיר אג"ח החוב בשוק הוא 75% מערכה הנקוב ומחיר כל מניה בשוק הוא. 1.5 החברה משלמת מס חברות 40% ובעלי מניות דורשים תשואה של 12%. מהו מחיר ההון הממוצע המשוקלל )WACC( של החברה? א. 9%. ב. 8.22%. ג %. ד %. ה שאלה 4: אופצית רכש,CALL לרכישת מטבע: א. מעניקה זכות לכותב האופציה לרכוש את המטבע בשער חליפין שנקבע מראש בתאריך קבוע בעתיד. ב. מעניקה זכות לרוכש האופציה לרכוש את המטבע בשער חליפין שנקבע מראש בתאריך קבוע בעתיד. ג. מעניקה זכות לכותב האופציה למכור את המטבע בשער חליפין שנקבע מראש בתאריך קבוע בעתיד. ד. מעניקה זכות לרוכש האופציה למכור את המטבע בשר חליפין שנקבע מראש בתאריך קבוע בעתיד. ה. נמצאת בתוך הכסף כאשר שער המטבע למסירה מיידית נמוך משער המימוש.

21 שאלה 5: בשוק קיימות 2 מניות בלבד אשר משקלן זהה. סטיית התקן של מניה א' היא 16% ושל מניה ב' 20%. מקדם המתאם בין 2 המניות הוא 0.6. משקיע מסויים מעוניין לבנות תיק יעיל אשר 30% משווי מושקע בתיק השוק והשאר מושקע באג"ח ממשלתית. בהנחה ומודל CAPM מתקיים בשוק מהי סטיית התקן של התיק? 21 א %. ב. 4.84%. ג %. ד. לא ניתן לחשב את סטיית התקן של התיק מאחר וחסרים נתונים לגבי סטיית התקן של תיק השוק. ה. לא ניתן לחשב את סטיית התקן של התיק מאחר וחסרים נתונים לגבי סטיית התקן של האג"ח הממשלתית. שאלה 6: להלן נתונים על ספר הפקודות של מניית,"prim.co.il" במהלך המסחר הרציף, בשעה :10:45 כמות היצע היצע )מוכר בשער( ביקוש )קונה בשער( כמות ביקוש בשעה 10:46 נכנסת פקודת הגבלת שער )LMT( למכירת 1000 מניות בשער של 348, איזו עסקה תתבצע? א. לא תתבצע עסקה ב. תתבצע עסקה אך לא ניתן לדעת באיזה שער ג. תתבצע עסקה בשער של 348 אג' וימכרו כל ה 1000 מניות ד. תתבצע עסקה בשער של 346 אג' וימכרו 800 מניות ה. אף אחת מהתשובות האחרות אינה נכונה

22 שאלה 7: הביטא )β( של מניה X שווה פי 2 מהביטא של מניה W, תחת ההנחה כי מודל ה CAPM מתקיים בשוק, ניתן להסיק כי: א. השונות של תשואת מניה X שווה לפעמיים השונות של תשואת מניה W. ב. סטיית התקן של תשואת מניה X נמוכה מסטיית התקן של תשואת מניה W. ג. אין מספיק נתונים כדי להשוות בין סטיות התקן של שתי המניות. ד. סטיית התקן של תשואה מניה X שווה לפעמיים סטיית התקן של תשואת מניה W. ה. סטיית התקן של תשואת מניה X שווה לארבע פעמים סטיית התקן של תשואת מניה W. שאלה 8: 22 בשוק נסחרת ברגע זה האופציה הבאה: = 960 FEB16 T25. C 1450 כמו כן, מדד ת"א 25 ברגע זה עומד על 1493 נק'. אופציה זו היא: א. אופציית רכש בתוך הכסף שמחירה 1450 ב. אופציית רכש מחוץ לכסף שמחירה 960 ג. אופציית רכש בתוך הכסף שמחירה 960 ד. אופציית מכר מחוץ לכסף שמחירה 960 ה. אופציית מכר בתוך הכסף שמחירה 1450

23 שאלה 9: 23 משקיע שונא סיכון עם פונקציית תועלת U)X( = X מצא כרטיס לוטו להשתתפות בהגרלה שעשויה להניב את התוצאות הבאות: פרס בש"ח הסתברות 0 P 81 1 P מהי ההסתברות )P(, באם ידוע שהוא מוכן למסור את כרטיס הלוטו בעבור סכום שאינו נמוך מ? 10 א. 96% ב. 35% ג. 4% ד. 65% ה. חסרים נתונים ולכן לא ניתן לחשב את ההסתברות )P( שאלה 10: להלן התפלגות הענ"נ של פרויקט X אשר הוצע ליוסי: ענ"נ הסתברות בנוסף, ליוסי קיימת האפשרות להשקיע בפרויקט אחר )Y( בעלת תוחלת ענ"נ של 225 וסטיית תקן של 225. סמנו את המשפט הנכון: א. במידה ויוסי הוא משקיע שונא סיכון, הוא יבחר בפרויקט X ב. במידה ויוסי הוא משקיע שונא סיכון, הוא יבחר בפרויקט Y ג. עבור משקיע אחר האדיש לסיכון פרויקט Y עדיף על פרויקט X ד. רק משקיע אדיש לסיכון יהיה אדיש בין 2 הפרויקטים ה. יש יותר מתשובה אחת נכונה

24 מבחן חלק א' שאלות פתוחות שאלה 1: בשוק בו מתקיימות הנחות מודל ה CAPM נתונות 3 המניות הבאות: מניה סטיית תקן )σ( מקדם המתאם )p( עם תיק השוק התשואה הצפויה על הנכס 14.6% A 12% B 18% C 24 בנוסף, קיימת מניה נוספת )מניה x( הממוקמת על קו ה SML בעלת ביטא של 0.5, סטיית תקן של 0.8, ותוחלת תשואה של 9%. כמו כן, ידועים הנתונים הבאים: תשואת הנכס נטול הסיכון: = 5% Rf וסטיית התקן של תיק השוק א. מצאו את הביטא של כל אחד משלושת המניות. מה ניתן לומר על כל אחת מהמניות ביחס לתוחלת תשואת תיק השוק? ב. עבור כל אחת מהמניות )A,B,C( קבעו האם תשואתם על סמך המודל )CAPM( מוערכת ביתר או בחסר יחסית לתשואה הצפויה. ג. מדוע תוחלת התשואה של מניה A גדולה מתוחלת התשואה של מניה X כאשר סטיית התקן של X גדולה מסטיית התקן של A. ד. מצאו את מקדם המתאם בין המניה X ותיק השוק.

25 שאלה 2: משקיע מתלבט בין 2 הגרלות אפשרויות )אלטרנטיבות השקעה שונות(: הגרלה B הגרלה A תקבול הסתברות תקבול הסתברות א. עפ"י קריטריון תוחלת- שונות, איזו הגרלה יעדיף? 25 ב. חלי טוענת כי: "אם ההגרלה שתועדף )מסעיף א'( תעלה, 200 המשקיע לא יסכים לקנות אותה". האם חלי צודקת בטענתה? יש לנמק תוך התייחסות למשקיע שונא סיכון ומשקיע אוהב סיכון. ג. משקיע מסוים טוען כי פונקציית התועלת שלו הינה: תקבול תועלת האם משקיע זה יסכים לרכוש את ההגרלה שתועדף מסעיף א' בסכום של? 200 יש לנמק.

26 חלק ב' שאלות רב ברירה שאלה 1: חברת ייעוץ בע"מ הינה חברה לא ממונפת. ערך חברת ייעוץ בע"מ הוא, 5,000,000 עם רווח נטו שנתי של. 700,000 באותו ענף קיימת חברה זהה, בשם: "ברוקר בע"מ", שהנפיקה אג"ח בריבית 6% לשנה. החוב של חברת ברוקר בע"מ מהווה 20% ממקורות המימון של החברה. תשואות בעלי המניות של חברת "ברוקר בע"מ" עפ"י מודל M&M היא: 26 א. 12%. ב. 16%. ג. 6%. ד. 14%. ה. לא ניתן לחשב כי חסר נתון על שווי האג"ח. שאלה 2: אופציית מכר על הדולר,PUT נמצאת בתוך הכסף money( )in the כאשר: א. מחיר המימוש שווה לשער הספוט בשוק. ב. מחיר המימוש נמוך שער הספוט בשוק. ג. מחיר המימוש גבוה משער הספוט בשוק. ד. מחיר המימוש שווה לפרמיה על האופציה. ה. היא ניתנת למימוש רק בתאריך הפקיעה.

27 שאלה 3: בשוק ההון קיימות 2 מניות בלבד, שאין קשר בינהן, מניה A ומניה B. הנתונים על המניות הם כדלקמן: מניה B מניה A תוחלת התשואה סטיית תקן תוחלת התשואה סטיית תקן 20% 20% 10% 10% יש לסמן את המשפט הנכון: 27 א. אם המשקיע שונא סיכון, יתכן שהוא ישקיע את כל כספו במניה B ב. אם המשקיע שונא סיכון, יתכן שהוא ישקיע את כל כספו במניה A ג. אם המשקיע שונא סיכון, הוא ישקיע במניה A מקסימום 80% מכספו ד. אם המשקיע שונא סיכון, הוא יעדיף תמיד להשקיע בצורה שווה את כספו בין מניות A ו B ה. תשובות א + ג נכונות שאלה 4: שער הספוט על הדולר כנגד השקל עומד על 4.6 לדולר. הריבית השקלית הינה 5% והריבית הדולרית הינה 3%. מחיר הוגן לחוזה עתידי על $10,000 לחצי שנה יהיה: א. 47, ב. 46, ג. 46, ד. 45, ה. 45,123.81

28 שאלה 5: להלן תוחלת התשואה וסטיית התקן של 4 תיקים: תיק תוחלת תשואה 10% 12.5% 16% 17% סטיית תקן 23% 21% 29% 29% בהנחה ולא ניתן ליצור תיקים נוספים, אילו תיקים אינם יעילים? 28 א. תיק 1 בלבד ב. תיקים ג. תיקים ד. תיק 3 בלבד ה. תיקים שאלה 6: כמות ביקוש להלן נתונים של ספר הפקודות, נכון לשעה 9:35: הגבלת שער כמות היצע

29 בשעה 10:02 התקבלה פקודת מכירה בהגבלת שער )LMT( של 103 לכמות של 700 מניות. בהנחה שזו הפקודה הראשונה שמתקבלת עם תחילת השלב הרציף, מה יקרה עם פקודה זו? א. תתבצע עסקה בשער של 103 וימכרו כל 700 המניות ב. תתבצע עסקה בשער של 100 וימכרו כל 700 המניות ג. תתבצע עסקה בשער של 103 וימכרו 600 מניות ד. תתבצע עסקה בשער של 100 וימכרו 600 מניות ה. לא תתבצע עסקה שאלה 7: 29 מניה Z נסחרת בשוק בו מתקיימות הנחות מודל ה.CAPM להלן מס' נתונים נוספים: בעוד שנה מהיום מחיר מניה Z צפוי להיות 200 מקדם המתאם בין תשואת מנית Z לתשואת תיק השוק שווה לאפס שער ריבית חסר סיכון 4% תוחלת תשואת תיק השוק 10% מכאן, שמחירה של מנית Z היום צריך להיות: א ב ג ד ה. חסרים נתונים ולכן לא ניתן לדעת מה מחיר מנית Z היום.

30 שאלה 8: רכשתם בשעה טובה שעון יוקרתי בשווי 25,000 והחלטתם לבטחו. להלן הערכת הנזקים לשעון: גובה הנזק בש"ח 0 )אין נזק( 9000 )תקלה בשעון( 25,000 )גניבה, הרס מוחלט( הסתברות בכמה יסכים פרט שפונקציית התועלת שלו היא U)X( = X לשלם על הביטוח? )כלומר, מהי פרמיית הביטוח המקסימלית שיהיה מוכן הפרט לשלם( 30 א ב. 17,640 ג ד. 19,800 ה. לא ניתן לדעת מאחר ולא מצויין גובה ההשתתפות העצמית. שאלה 9: עדיפות ביצוע הפקודות במסחר בשיטת הרצף נקבעת עפ"י: א. זמן הגעת הפקודה: מבין פקודות המכירה, הפקודה שהגיעה ראשונה תבוצע קודם. ב. זמן הגעת הפקודה: מבין פקודות הקניה, הפקודה שהגיעה ראשונה תבוצע קודם. ג. הגבלת שער: המוכר במחיר הגבוה ביותר מקבל עדיפות על פני קונים אחרים. ד. הגבלת שער: הקונה במחיר הנמוך ביותר מקבל עדיפות על פני קונים אחרים. ה. הגבלת שער: הקונה במחיר הגבוה ביותר מקבל עדיפות על פני קונים אחרים.

31 שאלה 10: משקיע בעל פונקציית התועלת U)X( = X 0.1X+ בוחן שתי חלופות השקעה הדורשות השקעה בסך, 2050 אשר תשואותיהן נתונות להלן: השקעה א השקעה ב תשואה ב % מההשקעה הסתברות תשואה ב % מההשקעה הסתברות % 0.5 3% % % באיזה מבין ההשקעות יבחר המשקיע? 31 א. המשקיע יבחר בהשקעה ב', כי כך הוא ממקסם את תוחלת התועלת שלו. ב. המשקע אדיש בין הפרויקטים, מאחר ותוחלת התשואה שלהם שווה. ג. שווה ערך הוודאי זהה בשתי החלופות ולכן המשקיע אדיש בין החלופות. ד. המשקיע יבחר בהשקעה ב', כי כך הוא ממזער את הסיכון. ה. יש יותר מתשובה אחת נכונה.

32 מבחן

33 33

34 34

35 35

36 36

37 37

38 מבחן

39 39

40 40

41 41

42 42